8月20日消息，瑞士建材化学品巨头西卡（Sika）完成公司首笔混合债券（hybrid bond）发行，融资10亿欧元，交易由两笔各5亿欧元的固定利率分期组成。

混合债券兼具债务与股权属性，在评级机构框架下可获得部分权益处理，使公司在不稀释现有股东权益的前提下优化资本结构与评级空间。西卡近年通过连续并购扩张建筑化学品与工业胶粘剂版图，2023年完成对原巴斯夫建筑化学品业务（MBCC Group）的收购整合，此后继续推进区域并购，交易频率高、资金需求大。

在利率仍处相对高位的环境下，具备投资级信用的大型化工企业正越来越多借助混合资本、绿色债券等创新工具维持并购节奏。西卡此举为其'并购机器'补充了更灵活的弹药，也反映行业整合加速期头部企业的融资策略分化：与其暂停扩张，不如以结构化融资平滑资本开支。

资本策略上，西卡自2023年完成对原巴斯夫建筑化学品业务MBCC的收购整合后，持续以区域并购补强防水、屋面与工业胶粘剂板块，交易密度在建材化学品行业名列前茅。混合债券的引入使公司可在评级友好框架下维持并购弹药，避免股权稀释；两笔各5亿欧元的分期结构也为后续利率环境变化保留再融资弹性。分析认为，在建筑行业需求分化、隐形冠军估值回落的窗口期，具备融资灵活性的头部企业更易抓住并购标的。 （来源：Indian Chemical News）