10月14日凌晨消息，生物技术孵化器Paragon Labs再次通过反向并购（reverse merger）实现旗下公司上市：其第九家孵化公司、专注心肺疾病的Velaris Therapeutics被Alaunos Therapeutics收购——虽冠以"收购"之名，条款结构更接近反向并购：私人公司注入公众"壳"公司，从而获得上市地位。
Alaunos是一家前细胞治疗公司，2023年放弃原有管线后一直在寻找战略交易自救，近年财务持续承压，曾两度面临纳斯达克退市风险。Velaris的研究方向为心肺疾病药物，此次交易使其直接获得公开市场融资通道，成为Paragon孵化机器输出的又一家公众公司。
含本次交易在内，Paragon已通过反向并购组建并推动八家初创公司上市。在传统IPO窗口对早期生物技术仍偏紧的环境下，反向并购正从边缘选项变为主流上市路径之一——2026年通过反向并购与并购完成"私有转公众"的生物技术交易持续活跃，具备现成现金与干净壳结构的公众公司成为稀缺资源。
对产业观察者而言，Paragon模式的意义在于：以内部研发引擎批量产出公司，再用壳资源快速证券化，显著缩短从实验室到公开市场的周期；Velaris注入后Alaunos的管线推进与后续融资表现，将检验这一"孵化+借壳"流水线的可持续性。
（来源：BioPharma Dive）