需求回升 MDI否极泰来
临近年末，MDI市场以高位震荡趋势收尾。尽管和白料的飙涨幅度难以相提并论，但是仍创下近两年来的最高水平。纵观全年走势，年初市场延续去年的盘整格局，春节后随着新冠疫情的扩散，大宗商品宽幅下跌，MDI市场因处于低水平，跌幅有限，区间震荡。及至8月，美国飓风导致多套装置停车，叠加欧洲工厂生产不稳，同时国内装置检修，MDI全球供应紧张，行情反弹。四季度国内外需求回暖，化工市场报复性反弹，推动市场进一步走高。年末供应增加，行情下探，但是和上半年相比，仍维持40%的涨幅，万华检修在即，预计市场将以平稳局势收官。
我国MDI主要用于家电、建筑保温、汽车及胶黏剂领域。中国家电在海外具有较强竞争优势，今年3月以来，受疫情的影响，我国冰箱冷柜出口直线增长。据海关数据统计，2020年1-10月，中国冰箱出口同比增长28.3%，出口金额同比增长23.8%。目前来看，随着圣诞和新年节日的到来，短期内冰箱出口量还将持续增长。此外，随着疫情防控力度的加深，居民对食物储存的需求以及企业对低温冷冻的需求也将推动冰箱冷柜出口的增长。今年6月，欧盟公告了新的制冷设备能源标签应用比例原则，自2021年3月1日起实施。这项政策或将淘汰一大批陈旧制冷产品，进一步拉动冰冻产业需求增长。11月15日，东盟及中、日、韩等15国签署了RCEP协定，RCEP的签订有利于我国家电行业的向外扩张，未来中国家电在东南亚乃至RCEP区域市场优势更为显著。
除了冰箱、冷柜产业之外，对比国外的消费结构，可以发现我国MDI在建筑保温方面的应用尚存潜力，同时2021年国内外房地产行业有望修复，对MDI市场形成利好。此外，随着社会经济的发展，国内外对环保的要求越来越高，居民对室内健康越加重视。MDI无醛胶属于环保安全的产品，可以减低室内污染，在胶黏剂产品中拥有强大的环保优势，目前无醛胶市场需求潜力较大，或将成为MDI下游新的增长点。
自2015年起我国就从MDI进口国变成了出口国。尽管受疫情的影响，今年上半年出口量小幅回落，但是海关数据显示8-10月MDI出口累计同比增长16%，预计2020年全年出口量仍旧能达到70万吨。主要出口地为美国、荷兰、韩国和越南，和去年相比变化不大。尽管贸易战期间，美国对我国MDI增加关税，但鉴于主力厂家可以全球调货，从近两年的数据来看，实际影响有限。
与需求增长相对应的是供应面的停滞，众所周知，由于技术壁垒高、前期投入大等原因，多年来MDI产业一直以曲高和寡而著称。目前全球仅有寥寥数家厂家，总产能约890万吨，截止到目前，我国MDI产能为344万吨，自给率达到116%。由于市场供应过剩，自2015年重庆巴斯夫投产后，国内外产能没有大的变化。今年受疫情影响，多个项目延期，仅有巴斯夫德国20万吨扩能项目顺利投产。疫情对全球经济产生较大的冲击，各大石化巨头宣布收缩投资，亨斯迈和科思创新项目无限期推远，而此前万华美国项目受中美贸易战的影响也搁置了下来，所以预计未来两年国外新增产能不多。万华在国内的扩建以及新建项目虽然受到的影响较小，但是2021年投产的可能性也变得扑朔迷离。
综上所述，短期内下游冰箱冷柜行业需求旺盛，对原料市场形成有力支撑，长期来看，保温及胶黏剂行业前景广阔，反之供应面增长缓慢，供需博弈下，2020年四季度MDI行业走出低谷，2021年有望否极泰来。
