近日，《华尔街日报》报道，埃克森美孚正与美国另一家石油公司雪佛龙谈论合并事宜，如果交易达成，可能会是有史以来最大规模的企业兼并案例之一。

据道琼斯报道，埃克森美孚首席执行官达伦•伍兹（Darren Woods）和雪弗龙首席执行官迈克•沃思（Mike Wirth）曾在2020年初就合并进行了初步探讨。

外媒新闻称，这次会谈被描述为是初步的，并补充说讨论可能会在未来进行。

雪佛龙CEO沃斯虽然未对并购案置评，但他也承认，若两家公司合并，能够提高行业效率。他表示，如此大规模的并购并不是没有发生过，“时间将证明一切。”现在来看，他们确实有这个设想。

规模最大合并

埃克森美孚的市值为1900亿美元，雪佛龙的市值为1640亿美元，合并后的规模将达到3500亿美元，成为全球市值和产量第二大的石油公司，仅次于沙特阿美，沙特阿美公司的市值约为1.8万亿美元。按疫情前的水平计算，合并后的公司石油日产量可达到约700万桶。

这笔交易的规模将远远超过上世纪90年代末和本世纪初发生的大型石油公司合并，其中就包括埃克森（Exxon）和美孚（Mobil）、雪佛龙和德士古（Texaco Inc．）的合并。

这也可能是有史以来规模最大的企业合并。Dealogic的数据显示，这一纪录目前由沃达丰集团在2000年斥资1810亿美元收购德国企业Mannesmann AG的交易所保持。

一位知情人士对美国媒体表示，特朗普任内是两家公司完成并购的最好时机，因为特朗普政府对石油行业更为友好，不过双方已经错过了机会。

2020年，石油行业完成了几宗大型收并购案，包括雪佛龙以50亿美元收购来宝能源公司（Noble Energy Inc.），康菲石油以97亿美元收购康乔资源公司（Concho Resources Inc.）。

在拜登政府的领导下，这样的合并可能会遇到监管和反垄断方面的挑战。拜登总统表示，气候变化是美国面临的最大危机之一，他将推动美国能源产业“从石油工业转型”。传统能源占美国能源生产的90%左右，拜登时代的政策可能会对传统行业造成一定影响。不过，两家公司仍有可能达成合并协议，因为拜登在反垄断问题上还没有表现出很强硬的态度，而且拜登政府还没有提名司法部反垄断部门的负责人。

本就是“一家人”

埃克森美孚和雪佛龙原是“一家人”。1911年由于美国反垄断法，洛克菲勒创立的标准石油公司（Standard Oil Monegority）被分割后所形成的三家较大的石油公司（新泽西标准，纽约标准，加利福尼亚标准）以及另外四家原有的石油公司。其中就包括美孚石油、埃克森石油和雪佛龙石油。

石油工业的七姊妹（Seven Sisters）在1940年代中期至1970年代中期主导着全球石油工业。在1973年石油危机之前，七姐妹控制了世界约85％的石油储量。

财务压力巨大

路透社称，两家公司对合并的讨论表明，在重重冲击下，能源行业巨头正面临巨大压力。去年，两家石油巨头股价暴跌，埃克森美孚股价下跌近29%，雪佛龙股价下跌近20%。

埃克森美孚和雪佛龙均面临着巨大的财务压力。2020年是埃克森美孚有史以来表现最糟糕的财年之一。2020年前三个季度，公司共计亏损超过20亿美元。公司当地时间2月1日将公布2020年第四季度业绩，预计将出现连续第四个季度亏损。雪佛龙也在苦苦挣扎，其上周五公布的财报数据显示，2020年亏损额接近55亿美元。

标准普尔全球市场情报公司（S&P Global Market Intelligence）数据显示，截至9月份，埃克森美孚的债务约为690亿美元，雪佛龙的债务约为350亿美元。

不过一些投资者越来越担心埃克森美孚在伍兹领导下的发展方向，因为该公司面临着能源行业的迅速变化，全球对气候变化的意识也在不断增强。一些人还担心，由于较高的债务水平，埃克森美孚可能难以维持每年约150亿美元的高额股息。

公司的困境引起了投资者的注意。其中一家名为Engine No.1 LLC的公司主张，该公司应将更多精力放在清洁能源领域的投资上，同时削减其他领域的成本，以维持股息。埃克森美孚上周三提名了四名董事加入董事会，并呼吁将其业务计划进行战略性调整。上个月也有消息称，埃克森美孚一直在与对冲基金D.E.Shaw谈判，并准备宣布加入新的董事会成员、进一步削减开支和投资新技术，以帮助其减少碳排放。

合并有何益处？

许多投资者、分析师和能源高管都呼吁，石油行业应进行进一步整合，削减成本和提高运营效率将有助于企业渡过疫情引发的经济衰退，并为不确定的未来做好准备。

能源分析师保罗·桑基（Paulsankey）去年10月就首次提出了将雪佛龙和埃克森美孚进行合并的想法。他表示，合并后的公司市值约为3000亿美元，债务约1000亿美元。通过合并，两家公司总共可以削减150亿美元的管理费用和100亿美元的年度资本支出。

还有分析人士指出，两家公司合并成为全球第二大石油公司，或将改变全球能源市场格局。

去年，世界头号石油出口国沙特阿拉伯与俄罗斯的石油价格战曾造成国际油价恐慌性暴跌，对美国石油业造成沉重打击，造成大批美国企业破产、裁员、被迫合并。

相比其他国家，美国政府对石油公司干预能力有限，美国石油公司之间存在竞争关系，也会设定不同产量目标。若两家公司合并，将是美国石油巨头抗衡沙特和其他国家大型国有石油公司的最佳机会。

从长期来看，石油行业进一步整合，也能够为未来的不确定性和转型做好准备。许多国家都在减少对化石燃料的依赖，以应对气候变化。

与欧洲同行英国石油公司（BP）和壳牌（Shell）不同的是，埃克森美孚和雪佛龙并没有在可再生能源上进行实质性投资，而是选择加倍投资石油和天然气项目。两家公司都认为，未来几十年，世界将需要大量化石燃料，而目前石油生产投资不足，将会出现供需矛盾。

来源：华尔街见闻、石油化工论坛、道琼斯、路透社等