9月1日消息，Solstice Advanced Materials 收购 Element Solutions 的140亿美元交易计划已被放弃，两家公司管理层将终止决定归因于投资者给出的"建设性反馈"（constructive feedback）。交易已于8月27日正式终止，且双方均无需支付终止费。
该交易于今年7月初宣布，其逻辑基础是 Element Solutions 的特种化学品业务能够帮助 Solstice 服务半导体、人工智能和数据中心领域的客户需求。按照原方案，合并将创建一个年销售额接近70亿美元的实体，并预计通过成本削减与协同效应每年贡献1.8亿美元收益。
但市场显然并不买账：自交易宣布至终止的近两个月内，Solstice 股价累计下跌超过30%，投资者对交易价值的质疑最终促使管理层回头。此次无费用终止也意味着双方在谈判破裂时选择了体面收场，避免了分手费的财务纠葛。
这一案例为当前特种化学品行业的并购潮提供了一个注脚：即便面向半导体与 AI 数据中心这类高景气下游，大规模换股并购若在估值与协同逻辑上无法说服股东，仍会在资本市场受阻。对于 Element Solutions 而言，交易告吹后其独立经营战略将重新回到台前；而 Solstice 则需在不出售、不扩张的情况下，靠自身资产组合回应股东对其价值的重新定价。
（来源：Speciality Chemicals Magazine）