9月23日消息，据韩国《经济学人》旗下英文版KED Global报道，2026年前九个月流入韩国生物科技与医疗健康领域的风险投资正加速复苏，总规模已接近2万亿韩元（约合14亿美元）。报道指出，推动这轮回暖的核心动力，是投资人开始避开估值已被推高的人工智能与机器人初创公司，转而寻找具有切实商业化执行能力的企业。

标志性案例来自国资背景的国家成长基金（National Growth Fund）。该基金此前直投对象几乎清一色是AI芯片公司，包括Rebellions、Upstage和FuriosaAI，而今年已将首笔生物新药领域直接投资投向科斯达克上市公司LigaChem Biosciences（리가켐바이오）。这家以抗体偶联药物（ADC）平台见长的公司，累计对外授权（out-licensing）交易总额已达71亿美元。

今年6月披露的交易细节显示，LigaChem通过第三方配售方式获得国家成长基金5000亿韩元（约3.23亿美元）长期资金，结构为3300亿韩元可转换优先股（CPS）加1700亿韩元可转换债券（CB），期限均为10年。出资方包括管理先导战略产业基金的韩国产业银行（KDB，出资2500亿韩元），以及2024年成为LigaChem第一大股东的Orion集团关联投资载体Pan Orion（出资1250亿韩元）。若两项工具全部转股，约新增335万股、相当于现有股本的约9%，但政策性资本附带表决权限制。

资金用途指向ADC管线的后期开发：与NextCure合作、靶向B7-H4的ADC药物LNCB74已在实体瘤患者中开展I期临床；靶向Claudin 18.2的LCB02A计划于2026年第三季度进入全球临床试验。LigaChem方面表示将分阶段投放资金——2026年投入900亿韩元、2027年1800亿韩元、2028年起每年2300亿韩元，以支撑III期临床、监管申报与全球商业化不断攀升的现金需求。

背景上看，国家成长基金是韩国政府主导、总规模150万亿韩元的五年期政策基金，由先导战略产业基金与民间资本各出资75万亿韩元构成。该基金投资半径从半导体、AI扩展至生物科技，被市场解读为韩国产业政策将生物医药纳入国家战略资产序列的信号；而在AI与机器人估值高企、一级市场流动性寻求出口的当下，拥有全球授权能力与后期管线的韩国生物科技公司正成为风投机构再配置的首选方向。 （来源：KED Global）