8月17日消息，路透专栏作家Clyde Russell测算，中国7月原油库存出现小幅盈余，重新回到补充储备轨道——在进口大幅下滑的背景下，这一结果出乎市场意料。

测算逻辑基于中国官方数据推算：7月原油进口841万桶/日，国内产量430万桶/日，合计可用原油1272万桶/日；而炼厂加工量为1251万桶/日（据周一公布的官方数据，同比下降15.8%，仅略高于6月的1247万桶/日）。两者相抵后约有21万桶/日的 surplus 进入库存。

此前两个月中国一直在消耗库存：伊朗冲突造成的供应受限使海上原油到港量较冲突前下降超过300万桶/日，5月、6月中国炼厂分别动用约50万桶/日与94万桶/日库存。7月进口虽仍处于低位，但炼厂开工降幅更大，反而重新形成盈余。拉长看，一季度进口强劲推动前7个月累计补库约48万桶/日。

这一数据对全球原油市场的含义在于：中国作为全球最大原油进口国，其补库/去库节奏直接影响海运原油需求。在霍尔木兹封锁未解、亚洲炼厂被动转向大西洋盆地货源的当下，中国若维持温和补库，将为美国、西非与拉美原油的东方长航线贸易提供边际支撑；反之若炼厂开工继续走弱，补库空间也将受限。中国官方并不公布战略与商业库存的实际进出量，该测算以"可用量减加工量"方式间接得出，是市场跟踪中国库存变动的主流方法。 （来源：Hydrocarbon Processing）