默克以113亿美元收购Bio-Techne，整合生命科学工具与生物工艺产业链

B910化工消息：6月25日消息，德国默克集团（Merck KGaA，Darmstadt）宣布已与美国生命科学工具与试剂企业Bio-Techne签署最终收购协议，交易对价约113亿美元，全部以现金方式支付，每股收购价73美元，较Bio-Techne此前一个月成交量加权平均价溢价36%。这是今年以来生物医药行业宣布的第三大并购交易，仅次于CVC与Groupe Bruxelles Lambert合计约122.7亿美元收购意大利Recordati，以及太阳制药（Sun Pharma）的相关交易。

根据交易条款，默克将把Bio-Techne的多组学（multiomics）产品、分析技术与一体化工作流方案纳入其研究、生物工艺（bioprocessing）和先进疗法平台，旨在打通从早期发现、转化研究到开发、检测与生产的完整价值链。默克强调，此次收购直接服务于其聚焦高增长价值驱动因素、平台化能力以及通过并购获取外部创新的中长期战略。

这是默克近年来系列并购的最新一笔。此前累计交易总额超过350亿美元，包括2010年约70亿美元收购Millipore、2014年宣布的170亿美元收购Sigma-Aldrich、以及约66亿美元收购Versum Materials等。公司同时指出，Bio-Techne作为细胞疗法开发商在材料、分析和工艺技术领域的领先地位将显著强化其在先进疗法领域的布局。Bio-Techne总部位于美国明尼阿波利斯，全球员工逾3000人，拥有34个分支机构及15处位于美国、加拿大、英国、瑞士和中国的生产基地，截至2025年6月30日财年净销售额超过12亿美元，其重组蛋白业务拥有约50年积累。

交易预期将于2026年底或2027年初完成交割，需获得监管批准及Bio-Techne股东批准，双方董事会均已通过。默克预计交易完成即时即对集团及生命科学业务板块的EBITDA率产生增厚效应，并在交割后第三年开始提升每股收益，计划通过现有现金和新债务组合融资，同时维持其投资级信用评级，目标在交割后第三年完全实现约1.4亿欧元（约1.59亿美元）的成本协同效应。

市场反应相对克制。Bio-Techne股价盘中上涨19.8%至70.53美元，默克XETRA股价上涨4.93%至147欧元。Leerink Partners分析师Puneet Souda指出，收购对价较前一日收盘价仅溢价24%，对应2027财年企业价值/EBITDA约26倍，而Bio-Techne凭借其80%以上的高毛利耗材属性长期享有更高估值倍率，认为该收购倍数低估了这一高增厚性资产，并预计同业Revvity等或将从中受益。这一判断也反映出生命科学工具行业在大型整合趋势下被并购标的估值逻辑的分歧。 （来源：GEN）